易綱一席話 背後是人幣信心保衛戰

• 新一輪人幣貶值，成因與2016貶值風暴不同
• 目前宏觀條件下，人幣應不具備大貶可能性
• 但監管層憂市場不安情緒轉化為恐慌

儘管這一波人民幣急跌的起因，與2016年「貶值風暴」不同，市場對匯市前景尚不悲觀；但人民銀行今天罕有地通過官網，刊登行長易綱接受媒體訪問時的談話，重申保持人民幣匯率基本穩定的立場。此舉，意在防範市場不安情緒轉化為恐慌，動搖金融穩定。

人行網站今天刊登易綱近期就外匯市場情況，接受《中國證券報》記者採訪時的談話。他重申，人行將繼續實行穩健中性的貨幣政策，深化匯率市場化改革，運用已有經驗和充足的政策工具，發揮好宏觀審慎政策的調節作用，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。

新輪人幣貶值 成因與2016貶值風暴不同

他又指，當前中國經濟基本面良好，金融風險總體可控，轉型升級加快推進，經濟進入高質量發展階段，國際收支穩定，跨境資本流動大體平衡。

值得注意的是，市場普遍解讀認為，人民幣自上月以來的新一輪貶值，成因與2015年底開始、2016升級的「貶值風暴」有明顯地不同。當年匯價急跌的主因是「走資」，其中一個體現是國內企業對外投資突加速、外儲明顯下降，單以2016年首季計，外儲減少達1178億美元。由於來勢急，市場恐慌情緒強烈，導致互相踩踏局面。

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▲ 儘管人民幣這一波人民幣急跌的起因，與2016年的「貶值風暴」不同，市場對匯市前景尚不悲觀。

但觀乎今次人民幣貶值潮，主因是貿易戰及貨幣政策轉鬆的預期，都是市場一早已料、及時消化，因此市場恐慌情緒不強。

但為何人行此刻用罕見方式、以行長之口向市場喊話維穩匯市。觀察人士認為，人民幣目前的下跌仍在監管層的可控範圍內，但關鍵是匯率倘若跌跌不休，恐會令市場不安的情緒、上升為恐慌，並且脫離官方容忍及掌握，動搖金融穩定。

監管層憂市場不安情緒 轉化為恐慌

這正說明，為何人民幣兌美元匯價今早跌破6.72時，在香港出席活動的副行長、兼外管局局長潘功勝立即表態，「中國有信心讓人民幣在合理區間保持穩定。中國外匯儲備充足，基本面強勁，經濟具有韌性」。箇中，更或許隱現官方對人民幣下跌的容忍底線。

由於股匯聯動，內地四大證券報包括《中國證券報》、《證券日報》、《上海證券報》、《證券時報》今日也齊發聲聲援股市，強調A股大跌是非理性的過度反應。

套用國家金融與發展實驗室理事長李揚接受《環球時報》訪問時的話說，中國目前並未發生金融恐慌，但在某些領域，某些時段，確已出現恐慌的苗頭，要防止苗頭演成趨勢。

在此背景下，內地當前金融市場上演的，其實是一場信心保衛戰。